大集團補跌88元 煤價繼續承壓下行

大集團上期外購價明升暗降，今日明面上迎來首降，屬意料之外，也在情理之中，打破了為期一個多月的市場微平衡。隨著傳統電煤消費淡季的來臨，沿海電廠煤炭日耗整體偏弱，主要沿海電廠負荷率呈現下降趨勢，電煤需求淡季特征明顯。在市場信心偏弱的情況下，非電終端也多維持低庫存運行，市場采購積極性明顯不足。但是，當前港口貨源成本較高、大秦線展開春季檢修，以及印尼進入齋月等因素對價格仍有支撐，煤價暴跌的可能性也不大。傳統淡季煤炭市場供需趨于寬松，價格暫不具備上行動力。

用煤淡季，電廠負荷偏低，沿海八省電廠存煤可用天數升至18天，在長協及進口煤的補充下，市場需求冷清。非電方面，國內經濟恢復速度緩慢，需求提升緩慢。大秦線展開一個月的檢修，每日發運煤炭數量下降20萬噸左右；而需求端也不樂觀，環渤海港口下錨船保持中低位水平，煤炭市場保持供需兩弱走勢。下游方面，電廠對所轄機組進行檢修，實際用煤需求有限，基本以長協拉運為主，少量采購進口煤做補充。華南某電廠業務部長介紹，廠內僅一臺機組正常運轉，負荷50%左右，暫無市場需求；若5000大卡價格降至900元/噸以下，才會動手采購市場貨源。整體而言，北方供暖季剛剛結束，民用電負荷回落；而南方地區降水量增加，西電東送發力，水力發電補充作用增強，內陸和沿海地區火電負荷雙雙下滑，實際需求疲軟。今日，大集團補降外購價；下周，產地煤價正式開啟降價模式，疊加各環節庫存高位，進口煤到港量持續增加，而終端需求不見提升，預計后期煤價仍有下行空間。

對于后市預期，各環節庫存高位，進口煤補充力度不小；用煤淡季，電廠需求冷清。而國內經濟恢復尚需時日，基建發展速度相對緩慢，非電需求難有實質性提升，大規模采購尚未出現，短期內煤市難有起色。傳統淡季煤炭市場，導致供需趨于寬松；本月上中旬，港口市場煤價將維持陰跌走勢。本月底、下月初，大秦線檢修接近尾聲，如果環渤海港口能夠順利去庫的話，優質煤或將出現緊缺；疊加部分中小電廠需求出現階段性釋放，屆時將拉動煤價小幅反彈。